Пресса о страховании, страховых компаниях и страховом рынке

investing.com, 2 февраля 2026 г.

Почему ключевой двигатель прибыли страховщиков в UK теряет обороты

48 просмотров

Крупнейшие британские компании по страхованию жизни сталкиваются с резким замедлением своего важнейшего показателя прибыли из-за усиливающейся конкуренции и минимальных кредитных спредов, которые сжимают маржу на прибыльном рынке выкупа пенсий.

Маржа договорных услуг, ключевой показатель, представляющий будущую прибыль, заложенную в страховых контрактах, по прогнозам, будет расти всего на 1% в год до 2028 года, по сравнению с ростом на 5% в период с 2022 по 2024 год, согласно недавней записке RBC Capital Markets.

CSM служит фундаментальным компонентом оценки британских страховщиков жизни, но часто ускользает от внимания инвесторов.

«Перспективы маржи для британского PRT остаются сложными из-за новой конкуренции, низкодоходных стратегий инвестирования активов страховщиков и потенциального регуляторного вмешательства», — отметил брокер.

Рынок передачи пенсионных рисков, где страховщики берут на себя корпоративные пенсионные обязательства, превратился в поле битвы.

Рекордные 11 страховщиков конкурировали за сделки в 2025 году, даже несмотря на то, что общий объем отрасли упал примерно до 40 млрд £ с 48 млрд £ в 2024 году, согласно данным, приведенным в отчете.

Legal & General Group сталкивается с самыми серьезными трудностями. RBC прогнозирует, что итоговый CSM компании будет на 5% ниже консенсус-прогнозов на 2025 год, при этом пенсионные переводы будут составлять более половины основной операционной прибыли до 2029 года. Акции компании торгуются по цене 265,10 пенсов, что значительно ниже целевой цены RBC в 205 пенсов.

Прогнозы CSM Aviva отстают от консенсуса на 2%, в то время как M&G и Phoenix Group имеют компенсирующие факторы, которые смягчают удар. Chesnara не занимается бизнесом по передаче пенсионных рисков.

Маржа прибыли по новым сделкам по выкупу пенсий ухудшилась по всем направлениям. RBC ожидает маржу около 2,5% на текущий год по сравнению с историческими уровнями выше 3%.

Сжатие частично связано с тем, что руководители страховых компаний на отраслевом семинаре описали как исторически низкие спреды ликвидных инвестиционных кредитов — премию, которую страховщики получают сверх государственных облигаций.

«С тремя участниками PRT, которые, вероятно, получат новых владельцев в этом году, страховщики имеют возможность расширить мощности до 70 млрд £», — сообщил брокер, ссылаясь на консультанта LCP. Эта мощность значительно превышает верхнюю границу отраслевого прогноза спроса в 55 млрд £.

Управление пруденциального регулирования добавляет еще одно осложнение. Британский банковский регулятор планирует увеличить требования к капиталу в отношении офшорных перестраховочных контрагентов, обновление запланировано на второй квартал 2026 года. Этот шаг особенно влияет на британские страховые компании, котирующиеся на бирже.

Несмотря на снижение маржи прибыли, нагрузка на капитал по новым сделкам оставалась скромной в 2025 году, поскольку компании продолжали использовать инвестиционные стратегии, основанные на государственных облигациях, а не на более рискованных активах. Legal & General стала пионером этих «структурированных гилтовых» подходов, значительно снизив первоначальные требования к капиталу.

Замедление напрямую влияет на дивидендный потенциал. Ожидается, что операционная генерация денежных средств Phoenix Group, предпочтительный денежный показатель компании, вырастет на 5% до 1,47 млрд £, поддерживаемая повторяющимися управленческими действиями стоимостью 548 млн £.

Скорректированная операционная прибыль M&G прогнозируется на уровне 802 млн £, что на 4% ниже, чем в предыдущем году, и на 4% ниже консенсуса.

Аналитики RBC предположили, что из-за конкурентного давления может возникнуть консолидация отрасли, хотя сроки остаются неопределенными, поскольку компании отчитываются о годовых результатах до конца марта.

Navamya ACHARYA

Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.

В материале упоминаются: Компании, организации: Aviva Plc. 254  Chesnara 1  Legal & General 28  Mercantile & General (M & G) 6  Phoenix Group Holdings 2  Управление пруденциального надзора (Prudential Regulatory Authority, PRA) 50

Ваше мнение об этом материале:

— Ваше имя
— Ваш email
— Тема

Ваш отзыв (заполняется обязательно):

Укажите код на картинке слева:

Установите трансляцию заголовков прессы на своем сайте

 Подробнее »

Получить код для трансляции заголовков прессы »